上海贝岭——是国内集成电路产品主要供应商之一

一、公司概况

上海贝岭成立于1988年，1998年上市，经营所在地为上海市。中国电子信息产业集团有限公司为实际控制人。

公司聚焦于模拟集成电路产品领域，提供模拟和数模混合集成电路及系统解决方案。产品包括电源管理、信号链产品和功率器件3大领域，细分为电源管理、电机驱动、数据转换器、电力专用芯片、物联网前端、非挥发存储器、标准信号产品业务、功率器件共8类。

客户主要集中在汽车电子、工控、光伏、储能、能效监测、电力设备、光通讯、家电、短距离交通工具、高端及便携式医疗设备市场以及手机摄像头模组等其它消费类应用市场。

公司在电子行业34家“模拟芯片设计”企业中，23年净资产收益率排名第22，24年1季度跃升至第9名。23年营业收入规模排第7名。

二、财务分析

1、营收

公司近10年营收情况如下图：

主要营收数据

营业收入近10年持续增长，其中17年至21年为高速增长阶段，近3年在高位缓慢增长；净利润21年达到顶峰后开始下降，23年为亏损；毛利率近3年在高位波动。

由图中可以看出，近2年公司净利润波动远大于毛利率的波动，增长不增利，可以判断公司在经营费用上出现大幅度的上升。

2、三项费用

公司3项费用情况如下图：

销售费用：持续增长，占营业收入的3%左右。

管理费用：基本稳定，近3年在0.8亿元左右，约占营业收入的4%。

研发费用：近年大幅增加，21年至23年分别为3.60亿元、2.58亿元和1.77亿元，占营业收入比重分别为17%、13%、9%。

3、其他

近7年里，对公司营收有较大影响的是财务费用，年均-0.49亿元；投资收益年均0.39亿元；其他收益，年均0.23亿元。

4、2024年1季报

2024年1季报营业收入4.43亿元（增长12%），归属于上市公司股东的净利润0.37亿元（增长12%）。1季度毛利率为29%，较23年1季度降低2个点。

公司季节性波动如下图：

图中可以看出，公司营业收入呈1-4季度递增的现象，21年不明显。

5、财务分析总结

公司由于管理费用和研发费用的原因导致净利润大幅波动。研发费用的大幅提升一方面表明公司重视企业发展基础，另一方面也为公司再创佳绩提供了机会。近3年营收在高位休整，预计未来会带来好的业绩。

需要关注研发投入所带来的风险。

三、经营

2023年，公司集成电路产品收入14.98，半导体材料贸易收入5.84亿元；二者毛利率分别为34%和14%；国内收入20.12亿元，占总收入的94%。

信号链模拟芯片、电源管理芯片和功率器件三类产品中，功率器件虽然保持增长，可毛利率持续下滑；信号链模拟芯片23年收入最高，毛利率波动也小于电源管理芯片，发展趋势亦好于电源管理芯片。

四、其他

1、人员

2023年，公司总人数为682人，其中研发人员465人，占总人数的68%。

2、发展规划

发展总目标：成为掌握核心技术的模拟IC主流供应商。

公司集中资源加快向汽车电子、高端工控、新能源等应用领域的产品升级。

2024年公司经营目标为:力争销售收入较上年增长12%以上。

2024年6月